ETF - Exchange Traded Funds

Gli ETF, "Exchange Traded Funds" (letteralmente "Fondi quotati sui mercati"), sono dei fondi negoziabili in borsa, apparsi all'inizio degli anni '90 negli Stati Uniti ed inizialmente destinati ad investitori istituzionali.
Gli ETF sono stati successivamente introdotti in Europa nell'aprile del 2000 e si rivolgono ad investitori sia istituzionali che privati.
Borsa Italiana ha lanciato il 30 settembre 2002 il segmento di mercato dedicato agli ETF: l'MTF, Mercato Telematico dei Fondi.

Cosa sono gli ETF

Gli ETF sono Fondi/Sicav indicizzati, quotati su un particolare segmento del Mercato Telematico Azionario di Borsa Italiana, il Mercato Telematico dei Fondi (MTF), che replicano il rendimento del proprio indice benchmark di riferimento e possono essere acquistati e venduti in tempo reale come un'azione.
Gli ETF, quindi, non sono altro che una innovativa tipologia di Fondo/Sicav con due caratteristiche peculiari:
- sono negoziati in Borsa come un'azione
- assicurano lo stesso rendimento dell'indice benchmark di riferimento.

In particolare l'ETF consente, in maniera immediata, di prendere posizione su un indice (globale, regionale, settoriale, ecc..) attraverso un'unica operazione di acquisto o di vendita.

Punti di forza degli ETF

Gli Exchange Traded Fund sono caratterizzati da notevoli vantaggi e numerosi punti di forza.

Diversificazione a costi di gestione contenuti

Acquistando un indice è possibile diversificare e riuscire ad eliminare il rischio specifico legato all'acquisto di una sola azione.
Inoltre gli ETF sono caratterizzati da una notevole economicità in quanto la loro gestione prevede:

Precisione di replica dell'indice benchmark

L'ETF consente di ottenere un rendimento pari a quello dell'indice di riferimento a parte un limitato margine di errore, positivo o negativo, definito tracking error.
Tale obiettivo viene raggiunto attraverso una gestione passiva del fondo (i capitali raccolti vengono sistematicamente investiti in un portafoglio di azioni che, per tipologia e quantità di titoli, replica il benchmark) unitamente ad un particolare meccanismo di funzionamento detto creation/redemption in kind.
Il cosiddetto meccanismo di creation/redemption in kind consente, infatti, di minimizzare il tracking error, cioè la differenza di rendimento, positiva o negativa, tra l'ETF e il benchmark.

Liquidità

L'ETF viene negoziato in continua sull'MTA di Borsa Italiana e durante la giornata può essere acquistato e venduto come un'azione.
Inoltre, la liquidità di questo strumento è assicurata da diversi operatori:

Trasparenza

La trasparenza che caratterizza questi strumenti è garantita dal fatto che ogni giorno sono disponibili sul sito del mercato ufficiale:

- il NAV (Net Asset Value), cioè il valore dell'ETF;
- la composizione dell'ETF (creation basket);
- la composizione dell'indice benchmark di riferimento.

Inoltre è disponibile in tempo reale il cosiddetto "iNAV2", Indicative Net Asset Value, cioè il valore dell¿ETF durante ogni momento della giornata.

Negoziazione degli ETF

La negoziazione degli ETF avviene in fase continua dalle 09.05 alle 17.25 (non sono previste aste di apertura e di chiusura) ed il lotto minimo di negoziazione è costituito da 1 azione/quota.

Gli strumenti del MTF sono quotati e negoziati a "valore unitario", come le azioni, secondo il prezzo unitario, quale che sia il valore nominale. Inoltre, per tali strumenti la "griglia" dei tick di negoziazione è uguale a quella vigente per le azioni.

Il settlement (la liquidazione dei contratti) viene realizzato in Monte Titoli dopo 3 giorni, cioè con valuta T+3 come per le azioni.
Inoltre, il "Fondo di garanzia dei contratti" garantisce il buon fine dei contratti di compravendita aventi ad oggetto gli strumenti del MTF negoziati in borsa, in caso di accertata insolvenza di uno degli operatori.

Il prezzo di riferimento è pari alla media ponderata dell'ultimo dieci per cento delle quantità negoziate, al netto delle quantità scambiate mediante l¿utilizzo della funzionalità cross order.

Per gli strumenti del MTF, ai fini del controllo della regolarità delle contrattazioni, sono stabilite le seguenti condizioni di negoziazione:

- limite massimo di variazione del prezzo delle proposte rispetto al prezzo di controllo: 10%
- limite massimo di variazione dei prezzi dei contratti rispetto al prezzo di controllo: 3,5%
- limite massimo di variazione dei prezzi tra due contratti consecutivi: 1,5%

Fiscalità degli ETF

Il trattamento fiscale degli ETF prevede una ritenuta a titolo di imposta pari a:
- 12,5% sui dividendi ricevuti;
- 12,5% sui guadagni ottenuti dalla loro vendita in Borsa.

SICAV

Molto simili per natura ai fondi comuni, le Sicav sono società di investimento a capitale variabile. Si differenziano dai fondi comuni principalmente per il fatto che il risparmiatore non acquista una quota di partecipazione, ma azioni della società. Investendo in Sicav infatti l'investitore diviene azionista: si ha la possibilità di esercitare il diritto di voto.
Le Sicav ripartiscono il proprio capitale in diverse classi, a cui è possibile aderire: sono dette per questo "strumenti multicomparto".
Mentre per fondi comuni esistono varie tipologie: fondi obbligazionari, bilanciati, azionari, nelle Sicav esistono i comparti: obbligazionari, bilanciati, azionari.
Le Sicav sono principalmente di diritto lussemborghese.